“固然9月份還沒(méi)完，但京單季虧損已成定局。”一位電子元件行業(yè)資深人士向記者流露，“三季度預(yù)計(jì)虧損3億，假如不減產(chǎn)的話(huà)，四季度將持續(xù)再虧5個(gè)億。”

　　三個(gè)月由盈轉(zhuǎn)虧

　　記者手中一份尚未公然的事跡猜測(cè)顯示，京三季度虧損約2.7億，四季度預(yù)虧4.5億。“這是樂(lè)觀估量，按當(dāng)初的跌幅，半年虧10億也有可能。”該券商剖析師表示。

　　短短三個(gè)月，時(shí)移勢(shì)易。

　　企業(yè)在上半年交出了一份相稱(chēng)美麗的成就單：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)6.3億，比上年同期增加了2.9倍，經(jīng)營(yíng)運(yùn)動(dòng)發(fā)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~10.36億元，同比增加109.74%。

　　“虧是確定的，但我個(gè)人估量下半年的虧損幅度沒(méi)這么大。”天相投顧的趙磊聽(tīng)到記者給出的數(shù)字頗感驚訝，“咱們的估算沒(méi)這么達(dá)觀，從目前最新的面板價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，企業(yè)下半年的虧損可能會(huì)與上半年盈利基礎(chǔ)持平。”

　　但趙磊同時(shí)也否認(rèn)，行業(yè)景氣宇跟產(chǎn)品價(jià)錢(qián)回落的速度比預(yù)計(jì)中要快。從價(jià)錢(qián)上看，6月份五代線(xiàn)19寸寬屏面板的均勻價(jià)格還可達(dá)125美元一片，“僅僅很短期的供不應(yīng)求后，價(jià)格已經(jīng)掉了30%多”。

　　7月份約107美元的均價(jià)已與京當(dāng)時(shí)的盈虧均衡點(diǎn)相稱(chēng)，公司8月擴(kuò)產(chǎn)后均勻本錢(qián)有所降低，但遠(yuǎn)不迭面板的價(jià)格降落得快。8月份88美元的價(jià)格已使得公司開(kāi)端虧損，進(jìn)入9月，19寸寬屏面板的均價(jià)更是跌落到80美元。“能夠說(shuō)當(dāng)初的情形是賣(mài)一片虧一片。”趙磊表現(xiàn)。

　　“只能說(shuō)拐點(diǎn)較于市場(chǎng)預(yù)期提前到來(lái)。”西南證券竇昊明表示，“此前廣泛預(yù)計(jì)可連續(xù)到2009年，沒(méi)想到這么快就下來(lái)了。重要是由于次貸危機(jī)影響到寰球的花費(fèi)需要，從而導(dǎo)致全部行業(yè)的景心胸回落。企業(yè)除了限產(chǎn)減產(chǎn)，也不什么非常有效的應(yīng)答策略。”

　　事實(shí)上，欲購(gòu)置第五代tft-lcd資產(chǎn)的廣電電子已在9月13日暫緩資產(chǎn)注入規(guī)劃。“很顯明，以景心胸最高時(shí)的定價(jià)買(mǎi)這部門(mén)資產(chǎn)，切實(shí)太貴了分歧算。”一位剖析師向記者表示。

　　偶合的是，京在統(tǒng)一日布告了上馬六代線(xiàn)的框架協(xié)定，名目預(yù)計(jì)將于2010年第四季度末投產(chǎn)。再加上在建設(shè)的4.5代線(xiàn)，目前主打的五代線(xiàn)，“各種型號(hào)的產(chǎn)品都做全了，企業(yè)能夠有絕對(duì)有效的周期性穩(wěn)定，抵抗危險(xiǎn)的才能也會(huì)增強(qiáng)”。

　　趙磊指出，目前公司的產(chǎn)品,電源箱，約70%是五代線(xiàn)19寸寬屏面板，投資者重要的擔(dān)憂(yōu)就在于整個(gè)行業(yè)的周期性太強(qiáng)。“其特色就是在行業(yè)處于回升時(shí)代的時(shí)候，可失掉逾額的平均回報(bào)率。而下行的時(shí)候虧損就會(huì)成倍放大。而目前的大資金多屬風(fēng)險(xiǎn)討厭者的角色,壓緊手柄。”

　　這也允許以說(shuō)明公司在二級(jí)市場(chǎng)上并未獲機(jī)構(gòu)基金追捧，股價(jià)低迷不振的起因，9月25日，京收于3.22元。“拋開(kāi)大盤(pán)的體系性危險(xiǎn)不管，從前十大流暢股東，僅兩只國(guó)有a股，其余為b股股東也可看出京并不太合a股投資者的胃口。”分析人士指出。

　　資金面吃緊

　　“對(duì)京現(xiàn)有的出產(chǎn)線(xiàn)安排，我只能說(shuō)并非最幻想的計(jì)劃。由于消耗的資金量太大了。”一位行業(yè)分析師對(duì)記者表示。

　　確實(shí)，六代線(xiàn)的全部投資有175億元之巨：除60億元注冊(cè)資本金由市政府解決外，其余局部需由兩方獨(dú)特通過(guò)資本市場(chǎng)、策略投資者引入及銀團(tuán)供給貸款解決。且的4.5代線(xiàn)名目先前的估價(jià)業(yè)已證明偏低，總投資預(yù)計(jì)將到達(dá)34.1億元，較原打算增添9.77%。

　　近三年來(lái)京的資產(chǎn)負(fù)債率均處于高位，面臨較大的償債壓力。截至2008年上半年末，公司一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)就超過(guò)20個(gè)億，長(zhǎng)期借款更是瀕臨24億。“這樣下來(lái)每年光財(cái)務(wù)用度就是不小的一筆數(shù)字。”趙磊語(yǔ)。

　　雪上又加霜，公司今年實(shí)行的增發(fā)大打折扣。定向發(fā)行4.1億股，發(fā)行價(jià)格5.47元/股，共召募資金22.4億元，照原目的的資金量60億縮水了近三分之二。爾后公司不得不調(diào)劑4.5代線(xiàn)項(xiàng)目召募資金投入金額、擬終止京光電增資還貸項(xiàng)目等方案。

　　對(duì)京而言，除牽手處所政府可有效減緩資金壓力之外，底牌來(lái)自于其中心技巧的話(huà)語(yǔ)權(quán)。

　　2008年上半年公司申請(qǐng)專(zhuān)利超過(guò)250項(xiàng)，取得專(zhuān)利受權(quán)超過(guò)20項(xiàng)，其中70%以上是由中國(guó)本土工程師申請(qǐng)。“目前他們的出產(chǎn)線(xiàn)都存在獨(dú)破的常識(shí)產(chǎn)權(quán)，實(shí)際按它目前的技術(shù)程度，7.5代線(xiàn)也都可以上,基座，只是看資金這塊的松緊水平了。”一行內(nèi)人士語(yǔ)。

　　同樣將于最近上馬六代線(xiàn)的上廣電卻受到一位資深分析師的強(qiáng)烈質(zhì)疑。“與京不同，上廣電的六代線(xiàn)并不具備獨(dú)破的常識(shí)產(chǎn)權(quán)。銷(xiāo)售收入的3%要付給國(guó)外的技術(shù)出讓方。一個(gè)生產(chǎn)線(xiàn)若有200個(gè)億收入的話(huà)，毛利才十多個(gè)點(diǎn),掛鉤，就有6億流進(jìn)了別人口袋，說(shuō)到底還在為國(guó)外廠商打工！”

　　“這是對(duì)國(guó)資的誤用和上市公司股東好處的損害！”該人士出言尖利，“在技巧壁壘尚未戰(zhàn)勝的情形下，就盲目上這樣動(dòng)輒上百億的項(xiàng)目，注定要賠錢(qián)的。京尚且虧損,工作桌，上廣電就更不必說(shuō)了。”據(jù)此前媒體報(bào)道顯示，上廣電的六代線(xiàn)融資將由國(guó)資、銀行貸款和旗下上市公司廣電電子跟廣電信息的重組增發(fā)獨(dú)特組成。